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国际棉花市场稳定后期压力趋增

2018-11-28 15:24:54

国际棉花市场稳定后期压力趋增

美国棉花公司的9月份月度分析认为,近一个月ICE期货和考特鲁克A指数经过波动之后回到一个月前的水平,而印度棉花价格出现上涨。8月中旬,ICE期货12月合约大幅上涨,从85美分涨到93美分,之后迅速跌回到85美分以下,并一直持续到现在。同期,考特鲁克A指数随ICE期货上涨到97美分之后跌到89美分附近。和一个月前相比,目前印度国内S-6的价格有所上涨,近期该品种的价格在大部分时间里接近96美分。此外,巴基斯坦现货价格稳定在78美分附近,中国现货价格微幅走低。

美国农业部9月份预测调增了全球产量、调减了全球消费量。2013/14年度产量调增了22万吨,达到2556万吨,主要原因是印度棉花产量大幅增加,达到631万吨的历史新高,印度棉占全球总产量的比重也达到创纪录的24.7%。巴西和希腊的产量小幅增加,美棉产量调减3.4万吨。全球消费量环比下调7万吨,虽然比棉价大幅上涨前有所增加,但仍比2006/07年度的峰值减少313万吨,比2008/09年度全球经济危机为严重时期的2400万吨减少大约11万吨。

由于全球产量调增而消费量调减,全球期末库存相应增加到2060万吨,同比增长10%,比2010/11年度棉价暴涨之前的历史水平高50%以上。2004/05年度至2008/09年度,全球期末库存在万吨之间,考特鲁克A指数平均值为60美分。目前,全球库存水平大幅上升,但考特鲁克A指数却超过90美分,主要原因是中国的棉花政策所致。中国的收储政策导致全球60%的棉花库存集中在中国,而可供流通的棉花资源则非常有限,因此近两年中国的棉花进口需求旺盛,这使全球其他地区的库存难以增加,因而使国际棉价保持在较高的水平上。

与此同时,中国的棉花政策也限制了国际棉价和棉花种植面积的下降幅度,但全球棉花消费量却“一蹶不振”。如果没有中国收储吸收全球多余的棉花库存,国际棉价可能会低于化纤的价格。如果棉花价格能够跌到更有竞争力的水平,那么棉花占纤维消费的比重可能已经回到前些年的高点。2014/15年度中国的棉花政策可能会调整。目前,中国明确表态长期收储不可行,因此抛储的力度可能会加大,中国的进口需求也可能会减少。这些都将给国际棉价带来压力。不过,本年度的政策总体仍保持稳定,在新年度政策出台之前,现行政策会继续为国际棉价提供支撑。

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